证券之星消息◈ღ★ღ，2025年4月30日惠泰医疗（688617）发布公告称公司于2025年4月25日接受机构调研◈ღ★ღ。

　　问◈ღ★ღ：一季度毛利率提升的原因是什么？未来毛利率持续提升的驱动因素有哪些？2025年各项费用规划如何？

　　答◈ღ★ღ：（1）2024年全年毛利率为 72.71%◈ღ★ღ，较 2023年提升近 1.3 个百分点◈ღ★ღ，主要驱动因素包括◈ღ★ღ：一是原材料的国产化包括自产 化率提升◈ღ★ღ，自动化率进一步提高◈ღ★ღ；二是维持了较合理的产品结 构◈ღ★ღ。（2）2025年一季度毛利率达 73.34%◈ღ★ღ，创历史新高◈ღ★ღ，增长原因 主要是电生理新产品 PFA订购量增长◈ღ★ღ、原材料国产化率提升及自 动化率提高◈ღ★ღ。（3）公司 2025年费用规划与 2024年相比电子元器件◈ღ★ღ，◈ღ★ღ，预计整体保持稳1定◈ღ★ღ，具体如下◈ღ★ღ： 1）管理费用◈ღ★ღ：总体持平◈ღ★ღ，略有下降◈ღ★ღ，公司计划在财务◈ღ★ღ、人事◈ღ★ღ、IT 等支持职能部门加强能力建设◈ღ★ღ。2）研发费用◈ღ★ღ：加大投入◈ღ★ღ，在电生理领域将继续与迈瑞协同◈ღ★ღ，为 下一代产品做准备◈ღ★ღ；在冠脉通路领域安排专项资金以提升产品 竞争力◈ღ★ღ，公司不会为追求利润而减少中长期研发投入◈ღ★ღ。3）销售费用◈ღ★ღ：预计会显著增加山西万荣小学事件◈ღ★ღ，今年电生理领域投入将重点用 于机器铺设◈ღ★ღ、上市后临床研究山西万荣小学事件◈ღ★ღ、跟台工程师招募及培训等方面◈ღ★ღ。

　　答◈ღ★ღ：反制关税对外资厂商首先是信心冲击大于实际情况PP电子APP下载PP电子APP下载◈ღ★ღ。据了 解◈ღ★ღ，外资厂商目前普遍持有安全库存◈ღ★ღ，短期冲击暂未显现◈ღ★ღ；长 期来看◈ღ★ღ，若关税政策持续实施◈ღ★ღ，外资厂商在华毛利率会下降◈ღ★ღ， 可能促使其加大在华本土化投入◈ღ★ღ。从宏观层面看◈ღ★ღ，反制关税为国产替代营造了有利的舆论环境◈ღ★ღ， 但能否加速国产替代当前较难判断◈ღ★ღ，公司认为◈ღ★ღ，由外资和内资 的共同推动会带来行业的良性发展◈ღ★ღ。终端反应目前处于观察期◈ღ★ღ，中美关于关税的协商大概率在五月 底或六月举行山西万荣小学事件◈ღ★ღ，若双方未进行全年库存储备◈ღ★ღ，那时的供应链才 会面临真正的摊牌式挑战◈ღ★ღ，并影响到终端市场◈ღ★ღ。

　　答◈ღ★ღ：国际业务目前以冠脉通路产品为主◈ღ★ღ，预计 2025年增速将超 过国内市场PP电子APP下载◈ღ★ღ，其中◈ღ★ღ，欧洲◈ღ★ღ、独联体◈ღ★ღ、中东非的增长会稍快◈ღ★ღ；拉美◈ღ★ღ、 亚太已建立了比较稳定渠道◈ღ★ღ，预计保持稳定增长◈ღ★ღ。产品线方面◈ღ★ღ，公司 PCI产品性能稳定获得客户的认可◈ღ★ღ，预计保 持稳定增长◈ღ★ღ；外周产品线注册稳步推进◈ღ★ღ，在相应的部分国家和 地区（如巴西◈ღ★ღ、欧洲等）会呈现较快增长◈ღ★ღ；电生理产品线目前主 要是传统导管耗材销售（以标测为主）◈ღ★ღ，预计会有小幅增长◈ღ★ღ。未 来电生理房颤方案 CE注册后的业务模式仍在探索中◈ღ★ღ，可能部分 区域仍需通过渠道销售◈ღ★ღ，部分区域会通过在当地建立子公司直 销◈ღ★ღ。公司 2022年完成印尼子公司建设◈ღ★ღ，2025年设立了荷兰子公 司◈ღ★ღ，旨在为欧洲区电生理业务发展提供仓储物流服务◈ღ★ღ。俄罗斯◈ღ★ღ、 巴西◈ღ★ღ、泰国是公司区域重点国家◈ღ★ღ，公司 2024年已招聘当地员工 进行中长期布局◈ღ★ღ。

　　答◈ღ★ღ：原预计今年 4-5月为续约窗口期◈ღ★ღ，但目前尚无明确信息◈ღ★ღ， 暂无法判断◈ღ★ღ。若目前启动续约◈ღ★ღ，基于现有市场格局◈ღ★ღ，预计降价力2度会在可接受范围◈ღ★ღ，不过因关键信息缺失◈ღ★ღ，具体仍需观察◈ღ★ღ。关于 是否纳入 PFA◈ღ★ღ，从政策逻辑看◈ღ★ღ，若 PFA产品已在临床应用一段 时间◈ღ★ღ，且其在房颤手术中达到一定的渗透率后才有较大概率纳 入集采◈ღ★ღ。

　　答◈ღ★ღ：RFA产品于今年一季度获批◈ღ★ღ，公司正积极推进产品推广及 入院工作◈ღ★ღ，但暂未设定硬性目标◈ღ★ღ。PFA产品临床试用反馈效果良 好◈ღ★ღ，医生对三维平台压力技术及环形◈ღ★ღ、线性产品组合的认可度较 高◈ღ★ღ。目前已在北京◈ღ★ღ、上海◈ღ★ღ、安徽◈ღ★ღ、山东等地陆续挂网◈ღ★ღ，其他省份也 在陆续跟进◈ღ★ღ。手术量预期方面山西万荣小学事件◈ღ★ღ，PFA终端手术量预计超过 3,000台◈ღ★ღ。

　　答◈ღ★ღ：公司的组合产品是唯一具有三维标测平台◈ღ★ღ，同时兼备环形 和线形压力两款消融导管◈ღ★ღ，且拥有房颤适应症的产品◈ღ★ღ；推广时 与传统射频消融术者使用习惯高度一致山西万荣小学事件◈ღ★ღ，学习时间较短◈ღ★ღ。产品定 价方面◈ღ★ღ，公司 PFA环形+线性导管组合价格与外资单根消融导管 价格接近◈ღ★ღ，公司对带量采购持有信心◈ღ★ღ。目前实现商业化的进口厂商主要是波科◈ღ★ღ，强生正在部分医院做 试用◈ღ★ღ，尚未正式商业化◈ღ★ღ，内资厂商主要是锦江电子和惠泰◈ღ★ღ。销售 趋势目前仍在观察中◈ღ★ღ，预计年中市场格局将更加清晰◈ღ★ღ。

　　答◈ღ★ღ：公司正针对多能量源融合技术开展前期调研与技术可行性 论证◈ღ★ღ，若今年完成立项审批◈ღ★ღ，预计相关产品将于 2028-2030年期 间实现商业化上市◈ღ★ღ。

　　答◈ღ★ღ：2025年冠脉业务涉及的集采项目主要是浙江的微导管和内 蒙联盟的压力泵◈ღ★ღ；续标方面PP电子APP下载◈ღ★ღ。◈ღ★ღ，预计主要涉及浙江◈ღ★ღ、湖南的冠脉球 囊及河南省际联盟的通用类耗材续标◈ღ★ღ。

　　答◈ღ★ღ：新产品获批预期包括棘突球囊◈ღ★ღ、新型造影导丝◈ღ★ღ、血管内超3声◈ღ★ღ，根据国内新产品上市周期◈ღ★ღ，放量预期一般在新产品上市 1-2 年后◈ღ★ღ。今年冠脉领域重点产品是工作导丝和导引导管◈ღ★ღ，目前市占率 10%左右◈ღ★ღ，若推广顺利则会有较快增速◈ღ★ღ。

　　答◈ღ★ღ：预计今年外周业务增速目标会高于冠脉业务◈ღ★ღ，电生理业务 增速会超公司平均增速◈ღ★ღ。去年甘肃联盟集采◈ღ★ღ，公司微导丝◈ღ★ღ、微导 管中标◈ღ★ღ，甘肃黑龙江 4月开始执行◈ღ★ღ，海南 5月开始◈ღ★ღ，其他省份 5-7月开始◈ღ★ღ；河北联盟预计 5月有省份开始执行◈ღ★ღ，涉及导引鞘◈ღ★ღ、导 引导管和球囊类产品◈ღ★ღ。今年新品主要集中在传统通路类◈ღ★ღ，如导 丝◈ღ★ღ、球囊◈ღ★ღ，还有一款腔静脉滤器◈ღ★ღ，公司会做好商业推广◈ღ★ღ；2026年 重点开发治疗类产品◈ღ★ღ，目前主要在研发和临床阶段◈ღ★ღ。

　　答◈ღ★ღ：在过去一年的合作中◈ღ★ღ，迈瑞从心血管介入领域向惠泰深入 学习◈ღ★ღ，惠泰团队以开放包容的心态助力迈瑞快速熟悉业务◈ღ★ღ，为 双方合作奠定了良好基础◈ღ★ღ。迈瑞在心血管领域尚属新参与者◈ღ★ღ，但在其擅长的领域◈ღ★ღ，迈瑞投 入了相当规模的多职能整合团队对惠泰进行协同赋能◈ღ★ღ。电生理事 业部打通了上下游市场和研发供应链◈ღ★ღ，对 PFA◈ღ★ღ、RFA产品进行改 造升级◈ღ★ღ，MPI创新流程◈ღ★ღ、战略规划思路和方法在惠泰逐渐建立并 运行◈ღ★ღ。PFA和 RFA产品是一个以五年期为最小单位的复杂的系统性工 程◈ღ★ღ，包括硬件◈ღ★ღ、软件PP电子APP下载◈ღ★ღ、耗材◈ღ★ღ，不同型号不同形状的标测和消融导 管◈ღ★ღ，从最初的技术预研到原理样机◈ღ★ღ，到最后如期获证上市◈ღ★ღ，很 不容易◈ღ★ღ。在迈瑞与惠泰团队的紧密协作下◈ღ★ღ，惠泰 PFA产品成功上 市◈ღ★ღ，并凭借优异的性能获得临床专家的高度认可◈ღ★ღ，这标志着双 方在协同开发道路上实现了首个重要里程碑◈ღ★ღ，为后续深度合作 奠定了坚实基础◈ღ★ღ。外部经济环境虽具有非常高的不确定性◈ღ★ღ，但惠泰的三大战略方 向是明确的◈ღ★ღ。一是持续强化产品技术研发能力◈ღ★ღ，不断提升通路类 产品质量和水平◈ღ★ღ；增加治疗类产品新品种◈ღ★ღ，如弹簧圈◈ღ★ღ、栓塞微 球◈ღ★ღ、腔静脉滤器等◈ღ★ღ；电生理业务作为重中之重◈ღ★ღ，通过临床反馈进 行产品迭代升级◈ღ★ღ，产品定位对标强生◈ღ★ღ、雅培◈ღ★ღ、美敦力等国际一流 企业山西万荣小学事件◈ღ★ღ，扩充产品线◈ღ★ღ。二是提升惠泰的经营管理水平和职业化水 平◈ღ★ღ，迈瑞将自身发展中的经验教训与惠泰分享◈ღ★ღ，使惠泰在企业 治理和合规运营等方面向世界一流企业看齐pp电子游戏试玩◈ღ★ღ，◈ღ★ღ。三是积极应对国际 趋势◈ღ★ღ，提前规划布局◈ღ★ღ，增强惠泰海外运营平台和商业平台的国4际综合竞争力和业务开展水平◈ღ★ღ。

　　问◈ღ★ღ：外贸方面◈ღ★ღ，巴西及俄罗斯的直销团队搭建进度？OEM较 去年同比下降的原因◈ღ★ღ，及 OEM占整体外贸收入比重大概多少？

　　答◈ღ★ღ：巴西和俄罗斯均为典型的分销市场◈ღ★ღ，公司在这两个国家主 要通过和当地代理商合作开展业务◈ღ★ღ，但也会招募当地销售以提 升对当地客户的服务水准◈ღ★ღ。国际 OEM同比下滑主要和部分国家 的招标有关◈ღ★ღ，2024年 OEM业务占国际业务的比例为 25.35%◈ღ★ღ。

　　问◈ღ★ღ：七部门发文推动“人工智能赋能医药全产业链”◈ღ★ღ，请问公 司在 AI赋能医疗方面有哪些项目及项目进展◈ღ★ღ，未来有哪些与此 相关的规划◈ღ★ღ，目前该部分市场拓展如何？

　　答◈ღ★ღ：截至目前◈ღ★ღ，公司尚未有基于 AI技术的产品发布◈ღ★ღ，AI技术 在公司相关业务中应用空间较大◈ღ★ღ，公司将持续关注 AI技术的发 展◈ღ★ღ，探索其在公司业务中的应用◈ღ★ღ。

　　答◈ღ★ღ：PFA目前有 9家企业已经获批PP电子APP下载◈ღ★ღ，公司的产品差异性优势是 具有三维标测平台◈ღ★ღ，同时兼备环形和线形压力两款消融导管◈ღ★ღ。前 期路演试用过程中通过“房颤利器无缝升级”的理念赢得了客 户的认可◈ღ★ღ。面对各类产品线的带量采购◈ღ★ღ，公司都会积极参与和支 持◈ღ★ღ。

　　答◈ღ★ღ：随国家集采政策推进◈ღ★ღ，目前冠脉大部分产品已进入集采行 列◈ღ★ღ，公司集采产品占到冠脉通路产品近 90%◈ღ★ღ。

　　答◈ღ★ღ：目前关税政策尚未尘埃落定◈ღ★ღ，对医疗器械行业影响尚不能 做最终评估PP电子APP下载◈ღ★ღ。从挑战看◈ღ★ღ，有较高比例原材料或产成品进口且进口 地来自美国的企业会面临成本显著上升压力◈ღ★ღ，国内企业的国际 业务尤其是美国业务拓展将受阻◈ღ★ღ；在国内市场◈ღ★ღ，本土企业将会 获得较好发展的机遇◈ღ★ღ。

　　问◈ღ★ღ：去年 4月底拿证的胸主动脉覆膜支架对外周介入的收入贡 献◈ღ★ღ，腹主动脉覆膜支架的预期获证时间◈ღ★ღ，及预计 2025年外周介 入领域的营收？

　　答◈ღ★ღ：公司胸主动脉支架自拿证后◈ღ★ღ，公司积极进行招标挂网及商 业化销售山西万荣小学事件◈ღ★ღ，由于起步较晚等因素◈ღ★ღ，目前占公司整体份额较少◈ღ★ღ。腹 主动脉目前临床试验正在稳步推进中◈ღ★ღ。

　　答◈ღ★ღ：公司目前披露管线布局的规则是满足预计总投资额度超过 500万◈ღ★ღ，并递交注册申报的在研产品◈ღ★ღ，未来可考虑根据行业惯例 及投资者需求修改在研产品的披露规则◈ღ★ღ。

　　问◈ღ★ღ：请问公司冠脉通路产品◈ღ★ღ、外周介入产品和泌尿结石类产品 2024年市占率分别是多少？分别排名行业第几？谢谢◈ღ★ღ！

　　答◈ღ★ღ：公司在冠脉通路领域份额占比超过 15%◈ღ★ღ，居于国产第一◈ღ★ღ； 外周介入市场份额约 5%◈ღ★ღ，其中通路类产品居于国产第一梯队◈ღ★ღ， 但治疗类产品起步较晚◈ღ★ღ，尚需时间介入市场◈ღ★ღ；公司非血管介入 赛道同样进入时间较短◈ღ★ღ，泌尿结石类产品市场份额占比 2%左 右◈ღ★ღ，在行业内还处于国产第二梯队阵营◈ღ★ღ。

　　问◈ღ★ღ：请问地缘政治加剧紧张的背景下◈ღ★ღ，公司未来海外业务扩展 的策略是什么？相比去年有没有调整的地方？谢谢◈ღ★ღ！

　　惠泰医疗（688617）主营业务◈ღ★ღ：公司是一家专注于电生理和血管介入医疗器械的研发◈ღ★ღ、生产和销售的高新技术企业,已形成了以完整冠脉通路和电生理医疗器械为主导,外周血管和神经介入医疗器械为重点发展方向的业务布局◈ღ★ღ。

　　惠泰医疗2025年一季报显示◈ღ★ღ，公司主营收入5.64亿元◈ღ★ღ，同比上升23.93%◈ღ★ღ；归母净利润1.83亿元◈ღ★ღ，同比上升30.69%◈ღ★ღ；扣非净利润1.81亿元◈ღ★ღ，同比上升32.23%◈ღ★ღ；负债率12.98%◈ღ★ღ，投资收益449.45万元◈ღ★ღ，财务费用-354.01万元◈ღ★ღ，毛利率73.09%◈ღ★ღ。

　　该股最近90天内共有11家机构给出评级PP电子APP下载◈ღ★ღ，买入评级8家◈ღ★ღ，增持评级3家◈ღ★ღ；过去90天内机构目标均价为455.0◈ღ★ღ。

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1468.44万◈ღ★ღ，融资余额减少◈ღ★ღ；融券净流入187.52万◈ღ★ღ，融券余额增加◈ღ★ღ。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理◈ღ★ღ，由AI算法生成（网信算备240019号）◈ღ★ღ，不构成投资建议◈ღ★ღ。

　　刁先生告诉荔枝新闻◈ღ★ღ，自2022年12月以来◈ღ★ღ，自己一家长期受到楼下精神病邻居上门砸门咒骂PP电子APP下载◈ღ★ღ，生活严重受到影响◈ღ★ღ，除了做饭几乎都只能待在阁楼生活◈ღ★ღ。“你倒水刷牙她都骂你◈ღ★ღ，现在有点动静赖我们家◈ღ★ღ。她之前用擀面杖山西万荣小学事件◈ღ★ღ、木棍等上来就砸我们家门◈ღ★ღ，门都给砸坏换了新的◈ღ★ღ。

　　记者从中国汽车工业协会获悉◈ღ★ღ，针对行业“内卷式”竞争◈ღ★ღ，协会发布重要倡议◈ღ★ღ，企业不应采取无序“价格战”◈ღ★ღ，应维护公平竞争秩序◈ღ★ღ。

　　极目新闻记者 陈洋洋视频剪辑 孙栋5月30日下午6时许◈ღ★ღ，陕西秦始皇兵马俑博物馆发生意外一幕◈ღ★ღ，在兵马俑3号坑◈ღ★ღ，一男子纵身跳下俑坑◈ღ★ღ，并推倒两尊兵马俑◈ღ★ღ。

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